發布時間：2021-09-01
受益于多款中高端產品市場占有率提升，回天新材公司（300041.SZ）2021年中報表現上交了一份漂亮的“期中考卷”。特別是在高端膠粘劑國產替代的背景下，回天新材延續了電子電器核心業務向高端、高價值躍升，光伏、新能源汽車電池、5G通信、消費電子、智能電器等用膠均保持良好的增長態勢。
營收增長近四成 增勢提速
回天新材是工程用膠粘劑生產研發企業，是國內在該行業的龍頭企業。其主營業務收入主要來源于以高性能有機硅膠、聚氨酯膠、丙烯酸酯膠、厭氧膠等產品為代表的膠粘劑系列產品及太陽能電池背膜、汽車維修保養用化學品的銷售收入。
從利潤表來看，2021年上半年營業收入約14.09億元，同比增加37.54%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約1.49億元，同比增加16.18%；基本每股收益0.3653元，同比增加14.73%。
從歷史情況來看，過去五年間，回天新材的營收整體呈連續增長態勢，2020年、2021年連續快速增長，特別是今年中報增速超過去年同期增速20個百分點。
財報中指出業績大幅上漲的原因是，回天新材克服了今年上半年原材料價格大幅提升、下游部分行業減產等不利因素，主營業務的核心產品實現了市場占有率穩步提升，高端產品和新興業務持續發力高速增長，進口替代進程明顯加快，實現公司經營業績穩步增長，生產經營整體呈現健康發展的良性循環態勢。
2021年中報顯示，膠粘劑產品營業收入較上年同期增長45.74%，其中，有機硅膠、聚氨酯膠為公司膠粘劑核心產品，報告期營業收入分別同比增長46.89%和37.35%；厭氧膠、丙烯酸酯膠等其他膠類營業收入同比增長55.01%。非膠類產品營業收入同比增長14.27%。
高端領域應用百花齊發
膠粘劑被稱作“工業味精”，被廣泛應用于工業生產的諸多領域。但是改革開放早期階段，高附加值的膠粘產品領域，如汽車制造及維修、高鐵輕軌、電子電器、新能源等領域一直被國際巨頭壟斷，中國企業絕大多數只能占據低端產品市場份額。
隨著中國經濟進入到高質量發展新階段，以“新消費”與“硬科技”為主題倒逼中國化工行業必須以新材料作為突破“卡脖子”問題的重要抓手，工程膠粘劑產品就是其中之一。根據中國膠粘劑和膠粘帶工業年會資料顯示，“十四五”期間，我國膠粘劑的發展目標是產量年均增長率為4.2%，銷售額年均增長率為4.3%。力爭到2025年末，改變國產產品高端不足、低端過剩的局面，使行業高附加值產品產值的比例達到40%以上。
一方面是政策支持，另一方面是中國制造崛起帶來的市場需求，在二者共同作用的背景下，膠粘劑行業的競爭與技術交流促進國內企業不斷加大研發投入，提升生產技術水平，膠粘劑產品性能也在持續提升，使得國內企業的競爭力顯著增強，在部分行業應用中，工程膠粘劑的國產替代成為行業主流。從不同行業用膠需求來看，光伏行業、電子電器、新能源汽車、軟包裝與建筑等行業的應用前景受到市場關注。
在光伏行業板塊，中國已成為全球最大的光伏產能國，在“碳達峰、碳中和”目標的推動下，光伏行業的用膠前景廣闊。2021年上半年，回天新材通過加強新產品技術創新和市場推廣力度，實現逆勢增長，光伏行業應用產品實現營業收入67,894.84萬元，同比增長45.78%，其中，光伏硅膠銷售收入同比增長67.08%，太陽能電池背膜銷售收入同比增長17.29%；高導熱灌封膠、透明背板、KPC背板等新品推廣達到預期，對標桿客戶的供貨份額快速提升。
回天新材此前在互動易上回答投資者提問時曾透露，其光伏硅膠產品增長迅速、市場占有率已達40%以上。回天新材在中報中預計，在“碳達峰、碳中和”目標的推動下，光伏行業迎來新一輪發展機遇，預計下半年光伏新增裝機量有望創新高，公司光伏行業應用產品將迎來更廣闊的市場需求。
在電子電器行業板塊，回天新材提出了“聚焦戰略機會點，強化新能源汽車動力電池、5G通信、消費電子、家電用膠等高值業務”的策略，通過加強布局及資源投入，深入推進大客戶合作，該部分上半年實現營業收入21,188.87萬元，同比增長42.93%。其中，5G通信、消費電子、新能源汽車動力電池、家電、逆變器、汽車電子等用膠實現翻倍增長，重點大客戶供貨放量提速，應用范圍和產品種類進一步擴大。其中以新能源汽車電池為重要應用場合的回天新材產品，也備受投資者關注。
此前回天新材在互動易上回答投資者提問時透露，在新能源汽車電池用膠方面，回天新材表示已形成該系列產品解決方案，目前主要應用于電池電芯粘接固定、BMS三防保護、焊點保護、導熱灌封、電池與箱體粘接等，產品主要包括聚氨酯結構膠、導熱結構膠、導熱硅膠等，已與國內多家行業標桿客戶進行合作，并將根據市場客戶需求不斷拓展產品種類和市場份額。
在交通運輸設備制造和維修板塊，回天新材在上半年實現營業收入27,873.33萬元，同比增長24.54%。其中，乘用車、客車多款膠粘劑產品替代進口份額，在一汽集團、比亞迪、長安福特、神龍、東風乘用車等合資及主流自主品牌車企連續突破，迎來發展契機；卡車、工程機械等行業用膠銷量翻番，集裝箱用膠實現數倍增長，新興行業復合材料用膠在標桿客戶上量；汽車后市場加碼新業務，商用車配套、乘用車連鎖業務高速增長。
在軟包裝和建筑行業板塊，受到大消費和城鎮化等行業熱點的驅動，行業應用需求大，回天新材對食品、醫藥軟包裝膠不斷改進生產工藝，著力提升低成本保障能力和規模效應，在上半年營業收入同比增長25.36%，實現了無溶劑產品占比和客戶結構持續提升。
研發投入增長32%
回天新材是一家有著四十余年歷史的民營高科技企業。它發展壯大的過程，就是通過自主研發不斷在新興市場應用中創新新產品，不斷與跨國公司巨頭的市場競爭擴大市場份額的過程，目前已經是國內工程膠粘劑行業中規模最大、所涵蓋的產品種類最多、應用領域范圍最廣的內資企業之一。
作為國內工程膠粘劑行業規模較大的內資企業，回天新材始終把自主創新和技術研發放在首位，2021年上半年，回天新材繼續加強研發投入和新產品開發，并強化基礎研究，研發費用為4,519.32萬元，研發項目達成率82.7%。下圖顯示，2021年上半年的研發費用投入明顯增長，增幅達到32%。
2021年上半年，公司及子公司新取得發明專利授權7項、申請受理發明專利12項。截至2021年6月30日，公司及子公司擁有146項授權專利權，其中發明專利89項、實用新型專利54項、外觀設計專利3項，并已獲受理發明專利104項。
回天新材注重產學研合作，2013年在上海投資建成了工程膠粘劑國內一流研發中心， 2016年12月被認定為“國家企業技術中心”，是多項國家標準和行業標準的主要起草單位，并受邀參加預涂厭氧膠國際標準的起草。2021年推動與華中科技大學“粘接密封新材料聯合研發中心”合作項目落地，建立產學研合作常態機制，目前已有多項合作項目正在推進實施。
正是持續不斷的研發投入，為回天新材構筑了自己獨特的護城河。憑借這一優勢，回天新材有望繼續優化產品結構，提升產品技術水平，有望助力其在戰略新興領域進一步擴大進口替代份額。